8月18日下午，正大天晴母公司中國(guó)生物制藥（1177.HK）在香港舉行中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，續(xù)寫營(yíng)收凈利潤(rùn)高位增長(zhǎng)佳績(jī)：2025年上半年?duì)I收175.7億元，同比增長(zhǎng)10.7%；持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)33.9億元，翻倍大增140.2%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)30.9億元，同比增長(zhǎng)101.1%。更引人矚目的是，創(chuàng)新產(chǎn)品收入及占比快速攀升，占總收入比例已達(dá)44.4%，為實(shí)現(xiàn)“全年創(chuàng)新收入過半”目標(biāo)奠定關(guān)鍵基石；隨著核心管線進(jìn)入“密集收獲期”，彰顯向全球創(chuàng)新藥企轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定步伐。

創(chuàng)新突破：收入占比接近“過半”目標(biāo)，核心產(chǎn)品持續(xù)爆發(fā)

中國(guó)生物制藥董事會(huì)主席謝其潤(rùn)表示，從去年中期以來(lái)，公司業(yè)績(jī)已連續(xù)三個(gè)報(bào)告期實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，充分彰顯了我們的研發(fā)布局已進(jìn)入密集收獲期。展望全年，我們對(duì)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)指引充滿信心，將持續(xù)推動(dòng)公司創(chuàng)新產(chǎn)品走向國(guó)際市場(chǎng)，為全球患者提供更優(yōu)質(zhì)的治療方案。

報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)生物制藥創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)深化，創(chuàng)新藥研發(fā)費(fèi)用占比78%，投入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。持續(xù)、充足地創(chuàng)新投入，帶來(lái)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健、高質(zhì)量增長(zhǎng)。上半年，創(chuàng)新產(chǎn)品收入達(dá)78億元，同比勁增27.2%。隨著“創(chuàng)新收入過半”目標(biāo)漸近、創(chuàng)新管線逐步收割，中國(guó)生物制藥正從“仿創(chuàng)結(jié)合”向“全面創(chuàng)新”加速躍遷，引領(lǐng)藥企創(chuàng)新升級(jí)浪潮。

“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性”與“創(chuàng)新管線稀缺性” 是支撐公司長(zhǎng)期價(jià)值的雙支點(diǎn)。過去兩年，公司獲批創(chuàng)新產(chǎn)品高達(dá) 11 個(gè)，且是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。今年以來(lái)，多個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品接連獲批，包括中國(guó)首款、全球唯一在售長(zhǎng)效鎮(zhèn)痛NSAID注射液普坦寧^®、中國(guó)首個(gè)獲批上市的國(guó)產(chǎn)重組人凝血因子VIIa類生物制品安啟新^®等。

公司深度布局肺癌、乳腺癌、消化道腫瘤、MASH、COPD、貼劑等創(chuàng)新管線，形成覆蓋肺癌、乳腺癌的多種分型、全線治療場(chǎng)景及消化道腫瘤核心癌種的研發(fā)特色；實(shí)現(xiàn)呼吸系統(tǒng)疾病全譜覆蓋，霧化、干粉、軟霧等多劑型全面布局；肝病/代謝領(lǐng)域，更是瞄準(zhǔn)全球2億+MASH患者，進(jìn)行了口服+注射雙劑型開發(fā)；外科/鎮(zhèn)痛領(lǐng)域，10多款創(chuàng)新貼劑正在快速推進(jìn)，有望在未來(lái)5年陸續(xù)獲批上市。

管線收割：全球 FIC/BIC 矩陣密集突破，核心領(lǐng)域進(jìn)入“收獲爆發(fā)期”

中國(guó)生物制藥首席執(zhí)行長(zhǎng)謝承潤(rùn)表示，公司以全球首創(chuàng)（FIC）、同類最優(yōu)（BIC）為錨點(diǎn)，聚焦腫瘤、肝病、呼吸、外科/鎮(zhèn)痛等核心領(lǐng)域、核心資產(chǎn)進(jìn)行攻堅(jiān)，研發(fā)效率正在跨越式提升。我們希望既讓管線跑在全球第一梯隊(duì)，又能精準(zhǔn)滿足臨床需求痛點(diǎn)，從而打通從研發(fā)突破到商業(yè)爆發(fā)的閉環(huán)，讓公司的創(chuàng)新價(jià)值真正落地。2025 年上半年，公司核心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)密集突破：

肺癌領(lǐng)域，公司深耕EGFR陽(yáng)性肺癌千億賽道，實(shí)現(xiàn)多分型、多線治療的全面覆蓋。其中，TQB2922(EGFR/cMet雙抗)即將啟動(dòng)二線EGFR突變非小細(xì)胞肺癌III期臨床。TQB6411(EGFR/cMet雙抗ADC)I期臨床入組中，已完成首例給藥，以 ADC 技術(shù)升級(jí)精準(zhǔn)打擊。 

 

乳腺癌領(lǐng)域，布局三大亞型，實(shí)現(xiàn)全病程覆蓋與BIC /優(yōu)效雙突破。TQB3616(CDK2/4/6抑制劑)有望成為HR+/HER2-乳腺癌的BIC療法。目前，二線適應(yīng)癥已申報(bào)上市；一線I 期數(shù)據(jù)將于今年ESMO大會(huì)以重磅摘要形式發(fā)布。TQB2102(HER2雙抗ADC) 多個(gè)適應(yīng)癥同步拓展，其中乳腺癌III期推進(jìn)快速。

消化道腫瘤領(lǐng)域，兩款FIC潛力產(chǎn)品不斷沖擊產(chǎn)品壁壘。LM-108(CCR8單抗)兩獲CDE突破性治療品種認(rèn)定，作為全球進(jìn)度最快的CCR8單抗，其在胃癌、胰腺癌、食管癌、結(jié)直腸癌等適應(yīng)癥中數(shù)據(jù)優(yōu)秀，有望成為消化道腫瘤領(lǐng)域的“安羅替尼”。TQB2868(PD-1/TGF-β雙功能融合蛋白)研發(fā)進(jìn)度全球第一，擁有獨(dú)特的“免疫-靶向-化療”三重協(xié)同機(jī)制，2025 ASCO發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，療效與安全性均顯著優(yōu)于一線標(biāo)準(zhǔn)治療方案。

呼吸/感染領(lǐng)域，雙劑型布局全球大熱靶點(diǎn)。TQC3721(PDE3/4抑制劑)為全球大熱靶點(diǎn)，潛在全球BIC。產(chǎn)品聚焦全球5億、中國(guó)1億慢性阻塞性肺疾病(COPD)患者，且擁有干粉、霧化雙劑型加持，可最大化商業(yè)化潛力，研發(fā)進(jìn)度全球第二。

肝病/代謝領(lǐng)域，以口服+注射雙劑型瞄準(zhǔn)全球2億+MASH患者。Lanifibranor(泛PPAR激動(dòng)劑)III期臨床全球主隊(duì)列入組完成，計(jì)劃2026年申報(bào)上市；TQA2225(FGF21融合蛋白)II期臨床已完成全部受試者入組。

外科/鎮(zhèn)痛領(lǐng)域，創(chuàng)新貼劑再拓新版圖。北京泰德王牌產(chǎn)品氟比洛芬凝膠貼膏上市十年復(fù)合增長(zhǎng)率近40%，創(chuàng)造單品佳話。通過技術(shù)迭代，公司已筑牢以貼劑平臺(tái)為核心的龍頭地位。2026年，氟比洛芬貼劑、羅替高汀貼片有望上市，管線內(nèi)還有10多款創(chuàng)新貼劑產(chǎn)品，延續(xù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。

此外，業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司經(jīng)營(yíng)管理效率提升顯著。在生產(chǎn)方面，兩款生物類似藥10000L生產(chǎn)線GMP獲批，為國(guó)內(nèi)首家。受益于規(guī)?；⒓谢?、精細(xì)化的生產(chǎn)管理，公司毛利率持續(xù)提升至82.5%；在銷售方面，公司CRM系統(tǒng)全面上線，構(gòu)建全鏈路智能營(yíng)銷平臺(tái)，推動(dòng)團(tuán)隊(duì)效率穩(wěn)步提升；在資金管理方面，始終保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)了股東回報(bào)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

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